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4月26日，欣灵电气股份有限公司（以下简称“欣灵电气”）将在深交所创业板首发申请上会，保荐机构为国泰君安。欣灵电气主要从事低压电器产品的研发、生产和销售，本次拟发行股票的数量不超过2,561.19万股，且不低于本次发行完成后公司总股本的25%，拟投入募集资金3.9亿元用于工业自动化控制电气元件智能制造工厂建设项目、电磁继电器、微动开关生产线建设项目、智能型配电电器生产线建设项目。

欣灵电气实际控制人胡志兴和胡志林兄弟合计控股86.75%，且公司董监高皆为胡志兴家族成员把控，子公司曾经虚开增值税专用发票骗取退税，实控人控股公司更是非法侵占海域被罚210万，公司存在较多设立时间较短供应商、存在关联经销商客户等众多问题，其上市前景并不乐观。

虚开增值税发票骗取退税 实控人控股公司非法侵占海域被罚 公司内控管理混乱

欣灵电气及其子公司雷顿电气、欣大电气曾卷入虚开增值税专用发票的刑事案件。2015年12月至2016年3月，温州隆涵贸易有限公司、欣灵电气股份有限公司、雷顿电气科技有限公司、欣大电气有限公司在经营期间，在没有真实业务发生的情况下，通过支付“开票费”的方式，让江苏盛路峰国际贸易有限公司为单位虚开增值税专用发票74份，价税合计人民币8309086元，税款合计人民币1207303.16元。

来源：裁判文书网

据裁判文书网（2019）苏1023刑初254号文件显示，2019年7月3日，江苏省宝应县人民法院对司某、王某虚开增值税专用发票、用于骗取出口退税、抵扣税款发票罪一审判决。

招股书显示，雷顿电气和欣大电气均为欣灵电气全资子公司，雷顿电气2015年和2016年年报中，欣灵电气均持有雷顿电气69.2%的认缴额和实缴额；欣大电气2015年和2016年年报中，欣灵电气均持有欣大电气51%的认缴额和实缴额。

来源：国家企业信用系统

此外，国家企业信用信息公示系统显示，2017年9月决议解散的欣顺船业集团有限公司（下称“欣顺船业”）在2013年至2016年年报中披露，欣灵电气均持有欣顺船业38%的认缴额和实缴额，且均为第一大股东，2014年至2016年年报显示欣灵电气实控人胡志兴直接持有欣顺船业15%的认缴额和实缴额，胡志兴还为欣顺船业法定代表人，合计来看，欣灵电气实控人拥有欣顺船业50%以上股份。

裁判文书网显示，2016年4月经审查查明，申请执行人（浙江省）乐清市海洋与渔业局于2014年12月31日作出行政处罚决定，即欣顺船业退还非法占用的海域，恢复海域原状，并处210.25万元罚款。2015年2月5日，乐清市海洋与渔业局作出分期缴纳罚款批准书，同意欣顺船业分期缴纳罚款，第一期罚款42.05万元于2015年2月17日前缴纳，余款于2016年1月15日前缴纳。但欣顺船业仅履行了缴纳第一期罚款42.05万元的义务。欣顺船业在法定期限内未申请行政复议或提起行政诉讼，在催告书送达后十日内又未履行缴纳罚款168.2万元的义务。

来源：温州市自然资源局

根据温州市自然资源和规划局2020年7月发布《温州市贯彻落实国家海洋督察反馈意见完成整改情况公示》，温州市2宗案件违规分解计算罚款，擅自将一次性计征的海域使用金按时间拆分后计算处罚金额，少计算罚款约2800万元，其中之一便是欣顺船业有限公司非法填海行政处罚案。

存在较多设立时间较短供应商 前员工未离职即设立经销商 疑似利益输送的违规操作较多

公司的经销商网络中，有21家为前员工设立，其中前员工秦银、姚世敏、杨亚方、方江林、左正峰、张祖君在离职前就已注册经销商，部分前员工甚至在离职前就与欣灵电气开展交易。

欣灵电气对此解释称，21家前员工经销商中，13家对应的前员工离职时间在2016年之前，且自2000年以来各年陆续有员工离职，表明前员工改做经销商系公司多年来持续贯彻的经销渠道建设策略，公司与其合作是基于双方商业需要。在重点客户中，杭州环亚电子有限公司、中山市欣晟电子有限公司、台州霍尔电气有限公司、泉州领科电气有限公司均为前员工创办的经销商。

来源：招股说明书

杭州环亚电子有限公司为公司2018年-2021年1-6月前五大客户之一，公司对其销售产品收入分别为874.58万元、1077.74万元、1237.3万元和568.61万元。查公开资料显示，杭州环亚电子有限公司成立于2016年4月25日，注册资本为500万元。值得注意的是，其控股股东唐夏玲，为公司前员工柏文军之妻；第二大股东张月英为柏文军母亲。柏文军2011年至2016年期间为欣大电气业务员。

苏州易莱达控制系统有限公司控股股东吴建国，曾于2004年在公司处实习培训6个月，公司在2004年6月-12月为其提供工资、社保福利。2018年、2019年和2021年1-6月，公司对其销售产品收入分别为718.42万元、823.72万元和520.06万元。

宁波市鄞州祺鹏机电设备有限公司为公司2018年前五大客户之一，公司向其销售产品收入为911.91万元，值得注意的是，此客户控股股东之一陈渊，原为温州乐清人，在乐清当地有缴纳社保的需求，公司曾在2010年5月-2017年11月为其提供工资、社保福利。

此外欣灵电气存在较多成立当年或次年就成为供应商的公司，浙江金茂物资有限公司、浙江上豪电子科技有限公司、福达合金材料股份有限公司、乐清市北白象诚利德塑料配件厂等成立当年即成为总要供应商，浙江技鸣电工器材有限公司成立第二年即成为公司供应商。

来源：招股说明书

2018年-2021年1-6月，公司经销模式产生的销售收入占主营业务收入的比例分别为55.99%、54.75%、48.86%和42.76%，占比较高。公司经销商数量从2018年的147家增长至2020年的158家，相应的经销收入也逐年增长。

欣灵电气与正泰集团、天正集团、西门子等众多业内知名企业都有长期稳定的合作关系，2018年-2021年1-6月，正泰集团为公司第一大客户，公司向其销售收入分别为3524.45万元、3763.29万元、4988.25万元和3222.69万元，占当期营收的比例分别为9.9%、10.02%、11.2%及12.83%。

值得注意的是，公司主要客户中，正泰集团、天正集团、西门子天台均为公司竞争对手。报告期内，公司对竞争对手的销售金额合计分别为4,125.10 万元、5,272.77万元、7,596.45万元和5,222.09万元，占营业收入的比重分别为11.59%、14.04%、17.06%和20.79%。

来源：招股说明书