时间：2022-11-28 04:12:26 | 浏览：369
这一篇从4大风机厂的产品和团队来做个比较。
一、产品：
（一）、销量、营收、成本和毛利率的横向比较情况：
直接从产品的品类、销售情况和单价来做一个横向的比较：
1、去年是陆上风机政策窗口期，陆上风机抢装潮，所以3兆瓦以下的增量很大，金风科技这方面的实力最强，2S系列卖了4436台，做海上风电为主的电气风电以8-9%的毛利率也进场抢了1343台，有9亿的毛利也算是笔不错的买卖；
2、明阳智能的大功率风机销量最大，所以海风的在手订单明阳智能比电气风电还要多；
3、运达去年实际上只有4GW以下的产品，但今年的在手订单可以看到5GW的单了，可能是中节能的海风装机；
4、明阳智能、电气风电在大功率5MW+的销量看着差异挺大，实际营收上电气风电并没有落后太多；
到今年中报在没有明显的陆上风机抢装的情况下，金风科技、明阳智能和电气风电的风机营收已经比较接近了，下半年海风装机放量，电气和明阳智能有没有可能跑出来？
5、大功率的毛利率会高一些，但电气风电7X的毛利率只有12%，这个情况2021年的年报要重点看看会不会有所改善；
6、从去年的情况看，因为陆风的抢装潮，各家风机都有点跑偏，尤其电气风电，但今年上半年电气风电海风的销售台数已经超过陆风，也超过去年的销量，这方面营收是有一定的体现的，归母净利方面确实存在不确定性，但3家风机公司20倍的市盈率应该也不算高估，下半年海风的量如果能如期放出来可能会有不错的成绩，下个月重点看3季度的数据会不会有所反映；
（二）用金风科技、电气风电和明阳智能为例子，来看看风机产品价格和毛利的变化。
金风科技：
1、2019年可能是风机行业竞争最激烈的一年，金风科技的毛利从2017年的26%杀到12%，实际上队伍里总有这些力量，例如今年的东方电气，风机分支的毛利率也是杀到12%，换来64亿的营收，比运达股份的50亿营收还高一些，好的现象是今年的风机订单一家外企都没有；
2、功率在3MW以下和1.5MW的风机产品基本压到750和500以下，这个价格金风科技仍能拿到15%左右的毛利率，陆风方面金风科技有自己风场叠加未来三峡集团的支持，看点是在绿电的运营还是国际市场的销售？
3、金风科技6S/8S的风机产品上半年销量123台已经超过去年全年73台，这种功率的风机基本是海风装机，金风在这方面有50亿的营收和明阳电路、电气风电应该不会差异很大，但下半年是海风放量，具体数据估计要跑完全年才会揭晓；
电气风电：
1、电气风电可能主营海风，陆风是兼职，去年情况特殊过来捞了点快钱，同样4mw的产品，陆风只有11%的毛利，海风产品有26%；
2、电气风电大功率的产品正在形成规模，关键点是6X和7X放量后毛利率有没有惊喜？
3、上半年海风产品已经达到362台超过去年全年310台，下半年是风机传统旺季，这个是要重点跟踪的，所以风机公司里藏的最深的可能就是电气风电。
明阳智能：
1、明阳智能2021中报都没有披露具体的销售明细数据，看到海风装机已经接近陆风了；
2、明阳智能比较电气风能的海风装机算是后来居上的，有没有彻底赶超也要看今年的年报，2018年的时候还只是3台5.5MW，2019年也只有1台7MW，这个对比电气风电2018年7X是3台，2019年7X已经17台了；但2020年明阳智能5.5MW以上的161台已经超越电气风电的74台，所以，明阳智能的产能和销售平台可能确实比电气风电要优秀，或者是在广东有地域的优势形成了后发先至的状况？今年的年报两家可以好好的PK一下。
运达股份暂时就不考虑，一方面已经有4倍的涨幅，市值都超过电气风电了，另一方面，去年运达功率最大的产品还只是3.6MW。
所以风机4子，主要看金风科技、明阳智能和电气风电，而弹性最好的可能就是电气风电。最后，再列一下4家风机企业的团队长和技术核心：
电气风电：
明阳智能：
金风科技：
金风科技如果能明确三峡集团入主，可以加不少分；
运达股份：
三一重能：
电气风电团队的牌面看上去挺厉害的，但现在成绩明显是明阳智能更好，明阳智能首席运营官沈忠民可能比较有看点，首席技术官张启应也是高手，离开联合动力后，联合动力现在前5进不来了。
三一重能的团队也厉害。。。
风机这个行业，未来要跟踪的地方还是很多的，但这个行业可能不仅是政策利好的推进，关键还是在技术成熟之后，能够拿到风能的话语权，但目前最关键的看点还是今年所谓的海风抢装潮到底浪有多大？
（没有止损，不要投资。）
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。